二元股权结构对股权再融资的影响
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二元股权结构对股权再融资的影响 与成熟市场不同，我国上市公司的股权再融资行为深受二元股权结构的影响，呈现出鲜明的中国特色。 二元股权结构造成第一大股东拥有上市公司绝对的决策权和控制权，但却没有股份流通权。而流通股东虽然有流通权却没有足以和第一大股东制衡的监督权。在这种情况下，两类股东对待再融资的态度大相径庭。控制股东强烈的再融资欲望难以遏制，再融资公司数量逐年连续增长。上市公司似乎总是有无穷的投资机会和动力。从配股行为选择来看，符合配股条件的公司大部分配股；而不符合条件的，则通过各种手法操纵财务报表数字，获得配股资格。在上海证交所2000年符合配股要求的上市公司中有70%提出了配股要求，而在没有提出配股要求的44家中，有29家公司1998年实施了配股。2000年符合配股条件的143家上市公司中近三年没有进行配股的公司仅为10%，这里还不包括其他融资方式。而在美国证券市场上，上市公司平均18.5年才配股一次。 |
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