股市二八现象的案例

2009年6月3日，市场小幅低开，在权重股的带动下，上证指数继续大幅上涨1.99%至2778点。银行、黄金、地产股是拉动股指主力军，银行板块的整体涨幅达到了6.48%。权重股表现活跃，而汽车、电器、新能源等题材板块则是出现回落。自2009年5月以来大盘股指数上涨16.32，中盘股指数上涨9.49%，小盘股指数上涨6.87%。最近的3个交易日，这一数字则分别是7.22%、5.23%、2.36%。同时，昨天沪市成交量达到1622亿元。进入2009年6月沪市交易量突然飙升逾50%以来，这已是连续第三个交易日徘徊在1600亿元。

市场的“二八现象”已经表现的非常明显。

沪深两市2009年5月延续了今年以来的反弹行情，市场风格发生了明显变化，即蓝筹股成为资金关注的新焦点，前期持续走高的中小盘股进入休整。进入2009年6月，大盘蓝筹股继续推动沪市大盘继续创出年内新高。2009年6月3日在大盘蓝筹指标股带动股指大涨的同时，盘中近半数个股却出现调整走势。

事实上，这种赚了指数不赚钱的“二八现象”已持续数日。

题材股持续的资金流出，与资金流入有限的大盘蓝筹股却形成鲜明对比。2009年6月3日A股净流入资金330.49亿元。从行业看，15个行业资金净流入，8个行业资金净流出。按净流入资金的绝对数量排序：金融服务、有色金属与房地产等行业资金净流入较多；机械设备、医药生物与家用电器等行业资金净流出较多。金融服务、有色金属、房地产、交通运输、黑色金属、采掘与化工等行业净流入资金均超过10亿元，其中金融服务行业净流入资金超过100亿元；机械设备行业净流出资金连续两日超过10亿元。万科A、中信证券、招商银行与中国远洋等个股净流入资金均超过1亿元；中国石化连续两日净流出资金均超过1亿元。

“二八现象”重回A股，股指大涨虽然给投资者带来的视觉冲击与刺激下，但风险也在积聚。

如今，A股整体估值超过28倍，还算合理。但结构却不合理，即金融类股、大盘股估值相对较低，但其他个股相对估值较高。以2009年5月底的收盘价计算，394家公司的市净率在5倍以上；从市盈率看，542家公司的市盈率在50倍以上，更有259家公司的市盈率在100倍以上。

市场“二八现象”进一步强化。

加之2009年6月A股面临的三大挑战。一是A股自身反弹压力。今年以来A股连续上涨，如今涨幅已达52.6%，而且不少个股的股价已经超越了大盘6000点时的水平，短期内后续反弹空间有限。二是IPO计划在2009年6月5日后重启。此前该消息出乎市场预期未令市场下跌，但由于A股市场投资者历来对扩容的恐惧，IPO正式重启带来的负面效应将可能滞后体现。其三，是宏观经济的复苏分歧开始加大。进入2009年5月，银监会连续通过各种方式警示信贷风险，银行新增贷款也持续大幅回落。对经济复苏的争论与分歧越来越严重。信贷资金流动性充裕带来的股市流动性充裕一直是A股本轮反弹的主要动力，信贷持续回落下，A股流动性会否继续充裕面临压力。

大部分投资者挣了指数不挣钱的局面，无疑会消磨投资者的热情。因此，“二八现象”重回A股，决定了大盘越是往上，震荡的幅度和频率也将越来越大，风险也越大。